35家A股游戏公司Q1成绩单|16家净利润“腰斩”,近9成股价下跌

  • 游戏陀螺
  • 2022年5月24日10时



随着行业用户增长见顶、版号管控以及买量成本上升,A股各大游戏公司业绩利空情况开始显露。反映到A股市场,资本用脚投票,从年初至今,多家游戏公司股价累计下跌,跌幅最高达46.64%。


其中,*ST晨鑫日子便过得十分窘迫。据*ST晨鑫Q1财报数据,该公司归属于上市公司股东的净利润(以下简称:净利润)约为-012亿元,同比下降3769.13%。目前游戏业务几近停摆,且已多次收到深交所下发的拟被终止上市事先告知书。


有人亏损亦有人爆赚,如冰川网络。Q1净利润为2.17亿元,同比增长1632.34%。如此惊人的增长率与其游戏收益增长及投资获利有关。


与此同时,三七互娱反超世纪华通成Q1季度A股“扛把子”。该公司净利润7.6亿元,同比增长550.80%。反观*ST众应、*ST游久、*ST天润则在退市边缘来回蹦,甚至有公司股东在财报中明确表示无法保证财报的真实性。


A股游戏公司的悲喜都在这一纸财报中。为了让大家更清晰地看到A股游戏板块的状态。游戏陀螺统计了35家A股游戏公司Q1季度财报,希望通过财报更直观和清晰得看到游戏公司的经营情况。



16家营收下滑,8家增速盈利,冰川网络净利翻10倍


在这35家游戏公司中,营收同比增长的有16家,占比45.7%。其中营收最高的为三七互娱(40.87亿元),其次是世纪华通(35.20亿元)与完美世界(21.28亿元)。增速最为明显的为冰川网络,同比增长326.9%;其次是恺英网络与盛讯达,均达到了翻倍增长。


净利润方面,实现增速盈利的仅有8家。分别为冰川网络、三七互娱、完美世界、恺英网络、拓维信息、盛天网络、昆仑万维、惠程科技、富春股份。



从增长幅度来看,共有2家公司涨幅呈倍数增长,其中涨幅最大的公司为冰川网络,期内净利润达2.17亿元,同比增长1632.34%。根据冰川网络财报,其净利润增长主要得益于新游收入增加。


但市场信息显示冰川网络Q1并未发布新游,故而在我们看来,其净利润的增长一方面是去年同期有较低的基数,财报显示,2021年Q1冰川网络亏损1713万元,本期扭亏;另一方面是,其财务核算方式变化,即在2021年全额核算了广告宣传费用,以致于2022年Q1没有宣传费用摊销,在一定游戏业务收入增加情况下呈现较高的利润。


这点,在冰川网络2021年业绩预告修正公告以及回复深交所关注函中有所体现。该公司在2021年度业绩预告修正公告中称,“由于一直以来公司采用游戏充值收入递延的收入确认政策,部分充值收入将在后续月份确认,而广告销售费用按权责发生制当期确认。


公司2021年游戏产品合计充值金额上升,但受收入确认政策的影响,部分收入将在后续确认, 2021年发生在当期的广告费用全部在当期确认销售费用。综上,公司2021年合并财务报表营业收入增加0.68亿元,销售费用增加1.39亿元。” 正因为这一“乾坤大挪移”,冰川网络2021年业绩从预盈转亏。



三七互娱成A股Q1“扛把子”,完美世界海外业务重大调整


冰川网络之外,另一实现Q1净利润倍数增长的公司为三七互娱。期内净利润为7.6亿元,同比增长550.80%。


对此,三七互娱在财报中称,“本报告期与上年同期运营的主要游戏产品所处生命周期不同,同时公司精细化运营成效进一步凸显,存量产品生命力不断激活,海内外业务同步推进,促进公司业绩稳健发展。”


简而言之,2021年该公司上线的《荣耀大天使》《斗罗大陆:武魂觉醒》等多款游戏进入回收期,有较好的净利润。同期,海外业务发展顺利,面向全球市场发行的《斗罗大陆:魂师对决》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等游戏表现优异。


报告期内,三七互娱海外营业收入超14亿元,同比增长超45%,目前其海外营收占比仍在不断扩大。此外,在今年首批国产游戏版号获批的45款游戏中也包括了三七互娱的《梦想大航海》。


从规模上看,净利润在1亿元以上的有9家,但仅有5家实现增速盈利,包括完美世界、三七互娱和昆仑万维,这三者净利润分别为8.4亿元、7.6亿元、3.74亿元,为A股增速盈利前三强。



其中,完美世界Q1实现营业收入21.28亿元,同比下降4.60%,净利润8.40亿元,同比增长80.99%。相比2021年全年完美世界的营收、净利润均下滑的情况,今年一季度业绩回暖明显。


另外,完美世界在一季度也对海外业务进行了重大调整,并出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队。目前其新游《幻塔》《梦幻新诛仙》正在筹备出海,这一举措或将增厚今年业绩。


昆仑万维方面,Q1实现营收11.93亿元,同比增长9.06%,净利润3.74亿元,同比增长17.3%。虽然实现增速盈利,但带动其净利增长的却并不是游戏,而是新业务Opera浏览器和StarX音乐社交平台。


回望过去一年昆仑万维的游戏业绩并不乐观,2021年游戏营收为7.78亿元,同比减少35.16%。从发展角度来看,昆仑万维目前的战略重点落在了社交领域,希望通过游戏与社交搭建元宇宙。


16家陷入滞胀,盛讯达仅赚0.08亿元,吉比特净利微下滑


在我们统计的35家A股上市游戏公司中,实现盈利且增速下滑的共有16家,包括吉比特、顺网科技、巨人网络、神州泰岳、汤姆猫、盛讯达等。



其中,净利润下滑最明显的为盛讯达,同比下滑74.19%至752.15万元。对此,盛讯达在财报中表示,业绩下降主要系公司持有的华立科技股份有限公司公开发行股票在2022年3月31日收盘价为39.87元,较期初股价下跌严重,公司根据限售股估值模型确认其资产负债表日公允价值变动损失0.66亿元。


由于国内版号限制、海外获客难度及推广成本增加,盛讯达在2019年计提了子公司中联畅商誉减值,并且开始转型直播带货。目前直播带货已成为营收主力,2021年盛讯达营收4.8亿元,其中来自直播带货的占比高达76.12%,较上年同期增加684.88%。游戏业务仅占14.07%,较上年同期减少20.88%。


在这16家公司中,Q1净利润下降幅度最小的是吉比特,同比下降4.27%,净利润为3.5亿元。从吉比特财报说明来看,其净利润的小幅减少,主要受成本费用增加以及投资收益减少所影响。此外,《鬼谷八荒(PC版)》在本期贡献的利润较去年同期减少。


营收方面,吉比特Q1营收12.29亿元,同比增长9.98%,主要是《一念逍遥》《摩尔庄园》《地下城堡3:魂之诗》在本期提供了增量收入。值得一提的是,吉比特旗下发行品牌雷霆游戏代理的社区养成类手游《奥比岛:梦想国度》已开启预约,这一游戏或将为其带来不错的收益。目前玩家对这一游戏的期待值颇高,好游快爆平台已有9.2万人预约,评分9.2。



此外,浙数文化、世纪华通、大晟文化、掌趣科技、游族网络、姚记科技、天娱数科的净利润下降幅度均过半。今年若想达到好业绩,后三季度需要再发力。


11家亏损,*ST晨鑫净利降幅超3000%,多家公司在退市边缘


今年第一季度面临亏损的A股上市游戏公司有11家,亏损幅度最大的是*ST晨鑫,该公司Q1净利润为-0.12亿元,同比下降3769.13%。原因在于原有游戏进入衰退期,导致游戏收入大幅下降。


虽然该公司还在继续投入休闲小游戏开发及电竞,但从2021年营收构成情况来看,公司9成营收来自芯片及智慧打印业务,游戏业务占比较小,2021年游戏相关业务仅为*ST晨鑫带来659.72元的收入。


在今年5月5日晚间,*ST晨鑫发布公告称,收到深交所下发的《事先告知书》,深交所拟终止*ST晨鑫上市。



不止是*ST晨鑫,*ST游久、*ST众应、*ST天润等游戏公司均面临退市风险。其中,*ST游久已有两年净利润为负值且营收低于1亿元。该公司也在今年5月17日收到上海证券交易所《关于上海游久游戏股份有限公司股票终止上市的决定》。


*ST天润也因净利不佳以及公司管理混乱等原因面临退市。并且在今年Q1财报中,还有管理层对财报的真实性提出质疑。


疑点有三:一是,对天马合同权益的真实性以及未产生收益的原因存在疑虑;二是,对三家单位欠款的真实性质没有充分披露;三是,公司《2021 年内部控制自评报告》显示仍有未解决的遗留问题,且影响未消除。



31家游戏公司股价累积下跌,宝通科技下跌46.64%


整体来看,随着“宅经济”影响峰值回落,版号暂缓发放以及买量成本增加等多重因素影响,A股多数上市游戏公司业绩利空。反映到股价上,也是几家欢喜几家愁。


2022年1月4日至5月23日,近5个月时间,A股市场有31家游戏公司股价出现下跌,占比88%。



其中跌幅最大的为宝通科技,股价累计下跌46.64%。在这一公司之外,还有4家公司股价累计下跌超40%,包括凯撒文化、世纪华通、中青宝和*ST晨鑫。与之相比,股价累计上升亦有4家,分别为冰川网络、惠程科技、盛讯达和大晟文化。


在我们看来,股价的变化有很大原因来自宏观环境,未来随着版号发放恢复,头部厂商精品化、游戏出海、多品类发展等举措,行业会有一定回暖。当然,对于A股上市游戏公司来说,未来必然不易,在“产品为王”时代,专注精品研发市场也会给予好的回应。


这点,招商证券分析师顾佳在接受媒体采访时也有类似观点,在她看来,游戏版号发放,意味着游戏行业整体的新游供给恢复,长线看好后续国内市场增长能力修复。“2021年A股游戏行业一季度二季度业绩基数普遍较低,游戏公司的业绩和估值值得投资者放心,而且现在大多数游戏公司都在全力发力出海,这也是政策鼓励的方向,所以,从某种角度上来说,游戏行业已经到了天时地利人和的阶段。”


附:35家A股上市游戏公司Q1业绩概况表(营收排序)



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