3月17日，云游戏板块大涨，截至发稿，三七互娱（002555）、完美世界（002624）涨停，盛天网络（300494）、巨人网络（002558）、鹏博士（600804）等个股涨超6%，游族网络（002174）、美盛文化（002699）等个股纷纷跟涨。
2021年云游戏市场收入同比增长93.3%
消息面上，云游戏的高成长性正在被更多的人认识到。日前，IDC和中国信通院日前发布的《2022全球云游戏产业深度观察及趋势研判》指出，2021年，中国云游戏市场收入为40.6亿元人民币，同比增长93.3%。
万联证券指出，收入增长原因在于内容端优质内容的持续输出以及与其他形式相结合使得用户覆盖范围更广、付费场景更加丰富。
同时，根据报告指出，2022年将会成为中国云游戏市场的爆发拐点，收入增至79.2亿元人民币，同比增长95.1%。预计至2025年，云游戏市场收入将达到342.8亿元。自2020年至2025年，年均复合增长率为74.8%。
云游戏有助提升游戏行业体验
云游戏对于游戏行业有着显著的裨益。当前，游戏行业正持续往精品化方向演进，其下载安装包体量不断增大，各分发渠道的下载转化率面临挑战。而游戏上云后，安装包体积变小，将以更短的下载时间、更高的用户转化率，迎合国内游戏、互联网行业日益提升的“效率化运营”诉求。
米哈游推出的《云.原神》上线后取得了较好的口碑，截至目前iOS版《云.原神》累计下载量已经超过100万，游戏咨询机构GameLook估算《云.原神》全平台收入在2000万元左右。
根据信通院的调查数据显示，57.1%的用户选择云游戏的原因是所持设备差，50.61%的用户想通过云游戏的方式在移动设备上体验大型端游、主机游戏，同时超过三分之一的用户认为传统游戏不断下载更新会相对麻烦，云游戏即点即玩的特性会更加便捷。此外，在后疫情时代“宅经济”的背景下，大屏作为新的云游戏接入方式，有望与PC、移动端并行，成为主要的用户入口之一，为云游戏市场带来更大的用户基数。
此外，还应该注意到的是，云游戏是目前已知的最接近成功的5G个人应用类型之一。这在当前5G应用略显落寞的背景下，显得格外突出。
展望未来，报告指出，云微端商业模式被产业高度认可，其在促进用户及收入规模化增长层面效果显著，越来越多的游戏内容商将游戏主动上云的意愿更加强烈，大型端游、重度手游等高品质游戏逐渐微端化、移动端化的趋势更加明显，2021年到2023年，云游戏产业将进入“云化”到“云原生”的重要过渡阶段。
投资建议
从产业链来看，云游戏的产业链包括云游戏开发商和发行商、云计算供应商、云游戏服务商、网络供应商、终端设备提供商等。上游包括游戏开发商(提供内容资源，开发能力强)、云计算厂商(拥有IDC资源，提供计算能力支持)、软硬件厂商(提供云端的CPU/GPU硬件与软件配套解决方案)；中游为云游戏运营商或系统设备提供商；下游为终端集成厂商，包括移动手机、PC、OTT盒子和游戏主机生产商等。
传输层由三大运营商提供包括5G、光纤宽带等通信传输技术支持。云游戏技术方案分类目前国内的云游戏技术方案分为两类，第一类是基于X86架构，主要解决的是PC端游戏云化，第二类是基于ARM架构，主要解决移动端游戏的云化，X86方案和ARM方案相比，算力更大，内容更多，延时更低，架构系统更为成熟，但ARM架构比X86架构成本低，ARM架构1小时的消耗约是X86的1/5，且不需要最新的硬件，X86需要最新的显卡，X86显卡寿命不稳定，ARM相比X86稳定性更高，目前云游戏平台多以手游、小游戏、单机游戏为主。
具体投资建议方面，国海证券建议重点关注A股标的完美世界、三七互娱，港股腾讯控股、心动公司。
（本文部分参考研报：
万联证券 传媒行业周观点：《2022年政府工作报告》强调5G建设，云游戏发展迅猛；
国海证券 传媒行业深度报告：蓄势待发，云游戏产业布局加速。)
